季节性淡季不影响锑锭价格重回高位，未来是继续冲高还是回落？

   回顾2022年，三氧化二锑在全球经济滞胀叠加疫情、俄乌冲突、美联储加息的背景下，走出了“过山车”般波澜壮阔的行情，年初价格一路上涨，由于疫情影响，运输不便，产业链不畅，市场信心不足，价格持续几个月阴跌。在防疫政策调整后，2023年全力拼经济、提振内需的政策指引下，随着国内第一波疫情高峰逐渐平息，在各项稳经济的政策加码下，国内经济复苏的预期不断走强。尽管下游客户观望，刚需按需采购，出海抢订单效果不佳，但现实愈弱，则对未来的预期愈强，弱现实和强预期的博弈下，人心思涨，争先恐后，信心乐观成交恢复暴涨收尾。

   受国内锑锭价格上涨拉动且美元兑换人民币汇率大幅下跌，锑锭及三氧化二锑出口供应商上调出口价格， 26日中国锑锭99.65%min主流成交价格上涨至12,600-13,085美元/吨中国离岸，较春节前上涨200美元/吨。尽管春节假期成交稀少，国际买方因需求不明朗而持观望态度，但海内外库存依旧处于历史同期低位，国外库存的重建需要时间，低库存或长时间维持，对锑价上涨形成有力支撑。受国内供应商挺价情绪浓厚支撑，季节性淡季不影响锑锭价格重回高位，业内人士预计未来一周中国锑锭99.65%min出口价格继续维持坚挺。

当前经济仍处于弱现实、强预期阶段，偏弱的经济数据或对市场影响有限，市场更为关注的是后续经济恢复程度与速度。从主要城市地铁客运量表现来看，部分城市恢复较快，远超市场预期；政策端，政策消息持续扰动，增强市场的预期，包括地产端的持续放松、刺激消费的政策等，前期抑制经济的两大因素均在优化。近期各地公布2023年GDP目标，高于市场预期，3月两会期间可能将持续出台政策。但后续是否有新变异毒株影响经济恢复进程尚不可知，需要密切关注。在此背景下，市场预期可能有所反复。